Estados Unidos acaba de demostrar que tiene un problema de compras compulsivas más grave que el de su tía en temporada de rebajas. El déficit comercial de mercancías se disparó en julio hasta su nivel más alto desde marzo de 2025, dejando un agujero de 118.800 millones de dólares. La cifra fue tan escandalosa que dejó a todos los economistas, esos tipos que viven para predecir estas cosas, con la boca abierta y la calculadora echando humo por el sobrecalentamiento.

El boquete creció un 17,2% en un solo mes, impulsado por una avalancha de importaciones que subieron un 3,7%. El país se lanzó a comprar bienes de capital —computadoras, semiconductores y equipos de telecomunicaciones— con el entusiasmo de un adolescente en una tienda de videojuegos. De hecho, fue el mayor atracón de este tipo de productos desde 1993, una época en la que para conectarse a internet había que escuchar ruidos de otro planeta durante cinco minutos.

Pero mientras la tarjeta de crédito corporativa echaba humo, las ventas al exterior se tomaron unas vacaciones no remuneradas. Las exportaciones de bienes cayeron un 2,9%, demostrando que en el comercio, como en la vida, es mucho más fácil gastar que ganar. El gobierno achaca estas fluctuaciones a la guerra con Irán y a los problemas en la cadena de suministro, excusas que suenan tan convincentes como «el perro se comió mi tarea».

Aquí llega el giro argumental para salvar el día y evitar que cunda el pánico. Según una economista, este desastre financiero no es señal de debilidad, sino de una «fuerte demanda de productos de IA». En otras palabras, no es que el país sea un derrochador, es que está comprando diligentemente los componentes para construir a nuestros futuros amos robóticos. Una inversión a largo plazo que seguro no nos arrepentiremos de haber hecho.

Este festival de compras, como era de esperar, le va a pasar una factura al crecimiento del Producto Interior Bruto del tercer trimestre. El modelo de pronóstico de la Reserva Federal de Atlanta ya calculaba que el comercio le restaría puntos al crecimiento, y eso fue antes de conocer estas cifras. Mientras tanto, las solicitudes de desempleo están en mínimos históricos, lo que sugiere que todos tienen trabajo, probablemente para pagar la descomunal cuenta de la tarjeta de crédito nacional.

En el gran casino de las finanzas globales, los operadores de divisas andan más nerviosos que un gato en una perrera, apostando hasta la camisa a que el dólar se va a poner más fuerte que un café de carretera. Toda esta ansiedad es por el discurso que dará Kevin Warsh, el nuevo mandamás de la Reserva Federal, en el exclusivo campamento de verano para banqueros conocido como el simposio de Jackson Hole. La moneda gringa había perdido empuje, pero ahora todos esperan que Warsh salga al escenario con la sutileza de un luchador de sumo.

El cambio de humor ha sido más drástico que el de su tía después de dos copas en la cena de Navidad. Según datos del CME Group, esta semana el 57,2% de las apuestas en el mercado de opciones van a favor de un dólar más poderoso, un salto considerable desde el 43,2% de la semana pasada. En resumen, los especuladores están comprando boletos para la rifa del dólar con la fe de un converso, esperando que el discurso de Warsh sea tan contundente que haga temblar a las demás monedas del planeta.

Sin embargo, no todos creen que el evento vaya a ser la segunda venida del mesías financiero. Brent Donnelly, de Spectra Markets, sugiere que todo podría terminar siendo un espectáculo de humo y espejos. Argumenta que Warsh está entre la espada y la pared: no puede sonar demasiado agresivo por los recientes datos económicos, ni demasiado blando porque el Tesoro ya está haciendo malabares para calmar los mercados. Podría ser el equivalente a la final de una serie que termina sin resolver nada.

Lo más extraño de todo es que, a pesar de la tensión, el costo de asegurarse contra un desplome del euro frente al dólar es sospechosamente bajo. La volatilidad, con un 4,69%, está más tranquila que una biblioteca en domingo, lo que indica que, o los mercados creen que no pasará nada, o están subestimando el potencial para el caos. Es como si todos supieran que se acerca un huracán, pero nadie se molestara en clavar las ventanas.

Así que el escenario está listo para un drama de alto calibre o para el bostezo más caro de la historia. Mientras los operadores se muerden las uñas, el destino de billones de dólares pende de las palabras de un solo hombre en un resort de montaña. Si Warsh sorprende, la calma actual podría convertirse en una estampida. Si no dice nada relevante, muchos se sentirán como si hubieran pagado por ver un partido que terminó en un aburrido empate a cero.

Mientras usted hace malabares para pagar la luz y el internet, los genios de Vanguard, una de las gestoras de activos más grandes del mundo, han salido a ponerle un poco de agua fría a la fiesta. Resulta que el gran motor de la economía global, la inteligencia artificial, es tan potente como «frágil». Básicamente, todo el sistema financiero está montado sobre una torre de Jenga manejada por un puñado de empresas tecnológicas con los nervios de punta.

Según estos analistas, el mundo sigue en la primera fase del ciclo de la IA: la de construcción. Esto significa que durante uno o dos años más seguiremos viendo cómo las grandes corporaciones gastan fortunas en levantar la infraestructura, mientras países como Taiwán y Corea del Sur se hacen de oro vendiéndoles los ladrillos y las palas. El problema es que las expectativas ya son tan altas que para sorprender al mercado, estas compañías necesitarían anunciar que su nueva IA descubrió la cura para la calvicie.

A pesar de los conflictos y los precios del petróleo, la economía mundial ha demostrado ser más resistente que un escarabajo. Estados Unidos se mantiene a flote gracias al estímulo fiscal y al gasto en tecnología, mientras que Asia aguanta el tirón vendiendo los componentes para la fiesta de la IA. Europa, por su parte, va a su ritmo, como ese amigo que siempre llega tarde pero al final aparece con el postre.

Aquí viene el giro de la trama: el dólar estadounidense. Aunque a corto plazo parece más fuerte que un fisicoculturista, Vanguard advierte que a mediano plazo podría debilitarse por sus desequilibrios fiscales, como un déficit superior al 6% y una deuda pública que crece más rápido que los rumores en una oficina. Para el resto del mundo, la caída del dólar sería como si el matón del patio de repente se enfermara de gripe: una noticia inesperada pero bienvenida.

Y para añadirle más picante al asunto, está el fenómeno que Vanguard llama el “China Shock 2.0”. China produce bienes a un ritmo frenético pero su consumo interno es más débil que una excusa de político. ¿La solución? Inundar el planeta con sus productos, desde los más simples hasta los más sofisticados. Esto, que suena bien para nuestro bolsillo, está a punto de desatar una pelea de vecinos a escala global por proteger las industrias locales.

En medio de este caos, México tiene la oportunidad de su vida gracias a su cercanía con Estados Unidos. Sin embargo, la incertidumbre política y económica actúa como un «impuesto al optimismo», frenando las inversiones. Así, el mundo observa este circo de tres pistas, esperando ver qué se cae primero: la frágil torre de la IA, la reputación crediticia del dólar o la paciencia de los países ante la avalancha de exportaciones chinas.