Los analistas de Oxford Economics aseguran que el mundo se acerca a una recesión con señales parecidas a las que precedieron la crisis leve de 2001. Mencionan el encarecimiento de la energía, el alza de los rendimientos de los bonos y el auge de la inteligencia artificial como ingredientes que ya se cocinan en la olla global. Aunque rebajaron sus pronósticos de crecimiento, todavía esperan un avance del PIB mundial del 2,8 por ciento para 2027.
El informe compara el momento actual con seis recesiones registradas en medio siglo y señala que varias características se repiten. Entre ellas destacan el aumento brusco de los precios del petróleo, el endurecimiento de las tasas de interés y una inversión excesiva en un sector concreto. Hoy esos elementos aparecen en la energía cara, los bonos más caros y el entusiasmo desmedido por la inteligencia artificial.
Fuera de Estados Unidos la recesión suele medirse por dos trimestres consecutivos de caída, pero Oxford prefiere mirar el PIB per cápita. Con ese criterio ya hubo seis episodios globales en cincuenta años y las crisis estadounidenses coinciden casi siempre con las mundiales. La firma advierte que un crecimiento demasiado rápido también puede esconder deudas y desequilibrios que luego explotan.
Las economías actuales cuentan con mejor formulación de políticas, mercados laborales más flexibles y un mayor peso del sector servicios, que fluctúa menos que la industria. Además la globalización, sobre todo la entrada de China, ha ayudado a contener la inflación y a mejorar el poder adquisitivo de los hogares. Sin embargo estos colchones podrían estar perdiendo efectividad por los choques de oferta frecuentes y las políticas más intervencionistas.
Ben May, jefe de Macroeconomía Global de Oxford, admite que aún no se han sentido todos los efectos del encarecimiento de la energía y de los bonos. Advierte que se necesitaría una escalada mayor o un giro brusco en el auge de la inteligencia artificial para que la recesión llegue, algo posible pero no inevitable. Al final el informe deja claro que la resiliencia no es inmunidad y que los excesos de ayer siguen siendo los dolores de cabeza de mañana.
