El lunes el Ibovespa se hundió un 13,88 por ciento, su peor día desde 2020, mientras las acciones de XP perdían hasta un 48 por ciento en Nueva York. El analista Gustavo Neffa no espera rebotes rápidos y advierte que Lula tendría que prometer menos impuestos y más recortes, algo que claramente no ocurrirá. El mercado ya había soñado con un ajuste fiscal que ahora parece más lejano que un asado sin brasas.
El martes hubo un rebote tímido que se evaporó antes del cierre, dejando al Merval argentino con caídas leves y al riesgo país en 765 puntos. Neffa señala que el déficit brasileño llega al 9 por ciento del producto bruto interno, impulsado sobre todo por intereses de una tasa real entre las más altas del planeta. La deuda podría subir al 90 por ciento del producto en cuatro años, según proyecciones de Barclays.
Lula prometió 5000 reales para cada brasileño, pero Neffa repite que esos fondos no existen. Las reservas del Banco Central, de 362000 millones de dólares, dan cierta tranquilidad en moneda extranjera, aunque la deuda en reales sigue creciendo como una cuenta de restaurante sin límite. El real se acercó a 5,50 por dólar y podría llegar a 6 en pocos meses.
Para Argentina, Neffa ve un escenario signado por la incertidumbre electoral hasta 2027. Prefiere acciones del sector petrolero como Vista, YPF y Tenaris, mientras deja de lado a los bancos y utilities pese a sus caídas. El Merval en dólares podría subir de 1700 a entre 1850 y 1900 puntos hacia fin de año, sin esperar grandes giros fiscales.
El derrumbe de XP se considera una sobrerreacción, aunque su exposición a clientes de altos ingresos genera nervios ante posibles impuestos nuevos. Neffa encuentra valor en Nubank, Inter y exportadores de pulpa, papel y minería, pero mantiene cautela con Petrobras por su conducción. El impacto mayor vendrá de Brasil, no de las elecciones legislativas de Estados Unidos.
