El presidente Lula da Silva llegó al poder con una lista de problemas urgentes y el Banco do Brasil encabeza la lista por su creciente morosidad en préstamos agroindustriales. La filial BB Seguridade, que vende pólizas a través de la red del banco, tiene contratos de reparto de ingresos que vencen entre 2031 y 2033, y los inversores ya especulan con una renegociación anticipada para meter más dinero en las arcas estatales. Los analistas sugieren que vender parte de las acciones de la aseguradora sería la vía más rápida para reforzar el capital sin pedirle prestado al gobierno.
La calidad de los activos del banco ha empeorado y los créditos por impuestos pagados de más ya representan más de la mitad del patrimonio, algo que los reguladores miran con recelo. El beneficio neto ajustado cayó un 34 por ciento en el primer semestre y las acciones del Banco do Brasil bajaron un 24,8 por ciento en el año, mientras las de BB Seguridade subieron un 4,4 por ciento. Los inversores ven a la aseguradora como el pariente rico de la familia que podría ser invitado a soltar algo de efectivo antes de que la situación se ponga más fea.
El gobierno brasileño, que controla poco más del 50 por ciento del banco, enfrenta sus propios apuros fiscales y no puede inyectar capital con facilidad. Por eso se habla de vender activos o renegociar pagos de instrumentos híbridos, como ya se hizo con un adeudo de 4.200 millones de reales que se aplazó hasta 2029. El CEO de BB Seguridade aseguró que aún no hay calendario para las conversaciones y que el banco es quien lleva la batuta.
Muchos analistas esperan que Lula cambie a la actual directora general del Banco do Brasil, Tarciana Medeiros, por alguien de su confianza, ya que el cargo suele ser codiciado por políticos que buscan influencia. Los pocos que llegaron desde fuera en el pasado duraron poco y dejaron más dudas que soluciones. Mientras tanto, el índice de morosidad en el sector agropecuario sigue subiendo y el programa de alivio de deudas no ha tenido el éxito esperado.
El capital de nivel uno ordinario supera el 11 por ciento que el banco se fijó como meta, pero la calidad de ese colchón es cada vez más cuestionada. Los analistas de Citi recomiendan vender las acciones de BB Seguridade como primer paso y advierten que, si no se actúa pronto, el banco podría necesitar medidas más drásticas. Por ahora, la única certeza es que Lula tendrá que decidir rápido cómo evitar que el problema se convierta en un dolor de cabeza mayor antes de que termine su mandato.
