Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal, anunció que bajará de ocho a seis las decisiones anuales sobre tasas de interés, dejando dos reuniones para charlas estratégicas más amplias. El cambio gradual busca dar más tiempo a los responsables para pensar sin prisas. Sin embargo, los inversores ven en esto una receta perfecta para aumentar la volatilidad en el mercado de bonos del Tesoro, valorado en 32 billones de dólares. La medida reducirá las decisiones a siete el próximo año.
Para los operadores esto significa una Fed menos predecible que abandona las orientaciones sobre futuros movimientos. Los intervalos más largos entre decisiones podrían obligar a recortes o subidas más bruscas cuando llegue el momento. También crece el riesgo de acciones de emergencia entre reuniones, lo que provocaría mayores oscilaciones en los títulos a corto plazo. Los inversores exigen primas más altas por mantener deuda a más largo plazo.
Isaac Wheeler, de Derivative Path, señaló que esta es la señal más clara de que la Fed no quiere actuar como supresora de la volatilidad y está dispuesta a aumentarla con anuncios sorpresa. Scott DiMaggio, de AllianceBernstein, advirtió que se está incorporando una mayor prima de riesgo a la curva por estos episodios. Kerry Craig, de JPMorgan, habló del inicio de una era de silencio prospectivo en las comunicaciones del banco central.
El anuncio coincidió con un repunte de los bonos a corto plazo y un rendimiento inferior en los de vencimiento más largo, lo que acentuó la pendiente de la curva. Los rendimientos a treinta años subieron unos diez puntos básicos respecto a los de dos años. Ali Hassan, de Thornburg, advirtió que menos reuniones y menos orientación futura provocarán reajustes de precios más grandes en cada decisión.
A largo plazo, los operadores temen que la combinación de menos decisiones y menor guía provoque mayor volatilidad de la que los mercados descuentan ahora. Warsh ha defendido que las orientaciones prospectivas limitan la flexibilidad y solo deberían usarse en crisis. El cambio, que comenzará en 2027, aún deja sin definir qué reunión se convertirá en debate estratégico.
