El Banco Central bajó el encaje legal del 73 al 50 por ciento, pero solo para los depósitos a plazo. El resto de los ahorros sigue congelado al 73 por ciento como si nada hubiera pasado. Los depósitos a plazo representan apenas el 0,78 por ciento de toda la liquidez, mientras que los depósitos a la vista se llevan el 88,5 por ciento. En total hay 3,13 billones de bolívares dando vueltas sin poder salir del corral.
Los analistas de Oikos Research calificaron la medida como un simple saludo a la bandera. Según ellos, la decisión no mueve la aguja del crédito porque la mayor parte del dinero sigue atada de pies y manos. El economista Hermes Pérez estima que el alivio podría sumar entre 0,2 y 0,4 por ciento del producto interno bruto al cierre del año. Esa cifra suena a migaja incluso para quien está acostumbrado a contar monedas.
Desde que entró en vigor la resolución se nota un leve aumento de depósitos a plazo. Las tasas de interés subieron un poco y eso animó a algunos ahorradores a mover su dinero. El crédito creció 3 por ciento en septiembre y 4 por ciento hasta el 9 de octubre, medido en dólares oficiales. Nadie asegura que todo ese avance venga solo por el cambio del encaje.
El encaje obliga a los bancos a dejar una buena tajada de los depósitos inmovilizada en el Banco Central. Con la reducción parcial los bancos pueden prestar un poco más, pero la mayor parte de los recursos sigue sin poder tocarse. Oikos advierte que esa carga termina encareciendo los préstamos y pagando menos por los depósitos de los clientes. Mientras no se baje el requisito para los depósitos a la vista y de ahorro, el sistema sigue con el pie en el freno.
Si los depósitos a plazo siguen creciendo, los bancos tendrán algo más de margen para colocar préstamos. Por ahora el efecto sigue siendo pequeño y la intermediación financiera continúa limitada. La medida abre una rendija, pero el grueso de la puerta sigue cerrado con llave. Al final, el crédito avanza como quien intenta correr con un pie dentro de una bota de cemento.
