Según la Gran Encuesta de Activos Financieros de Visión Davivienda, el 67 por ciento de los administradores de portafolios considera que el endeudamiento público y la política fiscal son el principal dolor de cabeza del mercado local. El informe habla de preocupación por las finanzas pero también de oportunidades selectivas en bonos y acciones. Nadie se está yendo del país, pero todos parecen llevar lupa y guantes para elegir dónde meter la plata.
Los encuestados pusieron como prioridad impulsar la inversión privada y eliminar subsidios a los combustibles. Gravar las apuestas en línea y moderar los aumentos salariales también recibieron apoyo, mientras que subir impuestos al carbono o recortar subsidios de salud apenas convencieron al 2 por ciento. El mensaje es claro: quieren ver ajustes concretos antes de seguir soltando billetes.
El Comité Autónomo de la Regla Fiscal advirtió que el déficit podría llegar al 7,4 por ciento del PIB en 2026 y rozar el 10 por ciento al año siguiente, con una deuda cerca del 67 por ciento del límite legal. Esa cifra hizo que el 73 por ciento de los institucionales prefiera estar sobreponderado en renta fija y solo la mitad mantenga acciones locales, bajando desde el 83 por ciento registrado en agosto.
La mayoría espera que el dólar cierre entre 3.200 y 3.400 pesos y considera que la divisa sigue barata. También prevén que la tasa de interés termine el año en 12,5 por ciento y la inflación en 6,8 por ciento. Mientras tanto, el índice MSCI COLCAP se movería entre 2.400 y 2.600 puntos, con preferencia por títulos de Grupo Energía Bogotá, Ecopetrol y la preferencial de Grupo Cibest.
Al final, los grandes capitales siguen viendo valor en Colombia, pero exigen una hoja de ruta fiscal creíble antes de seguir apostando. De lo contrario, podrían terminar empaquetando sus maletas con la misma rapidez con la que un político promete ajustes que nunca llegan.
