Analistas de Oxford Economics y Natixis esperan que el discurso de Kevin Warsh en el simposio ofrezca alguna pista sobre cómo piensa comunicarse con los mercados, algo que ha recibido críticas desde que llegó a la presidencia de la Reserva Federal. Nadie apuesta a que revele el rumbo de la política monetaria a corto plazo, porque el propio Warsh ya dejó claro que no le gusta adelantar decisiones del Comité Federal de Mercado Abierto. En su rueda de prensa de julio incluso admitió que todavía no había decidido qué iba a decir en Wyoming.

La tradición de Jackson Hole lleva cuarenta y nueve años y en más de una ocasión ha servido para anunciar giros importantes, como cuando Ben Bernanke abrió la puerta al tapering en dos mil trece. Esta vez el tema oficial es la innovación financiera y sus efectos en los pagos y las políticas económicas, aunque lo que más interesa es saber cómo evolucionará el balance de la Fed y en qué se diferencia de las recompras de bonos que hace el Departamento del Tesoro.

Jack Janasiewicz, de Natixis, considera que Warsh podría explicar con más detalle su estilo de comunicación, que sigue generando dudas entre los inversionistas. Los analistas de Oxford Economics, por su parte, esperan que algún banquero central aborde en serio los cambios en la reducción o expansión del balance y cómo eso choca con las decisiones del Tesoro.

Mientras tanto, otros presidentes de bancos regionales no disimularon su preocupación por la inflación. Jeffrey Schmid, de Kansas City, dijo que los precios siguen siendo tercos y que la tasa actual entre tres coma cincuenta y tres coma setenta y cinco por ciento no parece restrictiva. Beth Hammack y Austan Goolsbee coincidieron en que el mayor temor sigue siendo que la inflación no termine de controlarse.

El encuentro de dos días arranca hoy y promete más preguntas que respuestas claras. Warsh ya avisó que no va a regalar adelantos sobre lo que hará el comité, así que el público tendrá que conformarse con reflexiones sobre comunicación y balances mientras la inflación sigue sin dar tregua. Al final, la reunión de siempre termina pareciendo una terapia grupal donde nadie quiere ser el primero en confesar que las tasas están demasiado bajas.

Kevin Warsh soltó en Wyoming que el banco central tendrá faena extra si la inflación subyacente no baja al dos por ciento con claridad. El tipo reconoció que las condiciones financieras actuales parecen demasiado sueltas y que podrían hacer falta alzas de tasas para apretar el cinturón de los precios. Según sus palabras, si la cosa no avanza rápido y sin rodeos, toca ponerse las pilas porque ese es su mandato y su responsabilidad.

El discurso duró dieciséis páginas y tocó temas lejanos como la inteligencia artificial, pero lo que más dolió fue la parte de las tasas a corto plazo como única herramienta útil ahora mismo. Warsh dejó claro que los grupos de trabajo que estudian el futuro entregarán sus ideas después y que eso no cambia las decisiones de hoy. También pidió señales del mercado lo más directas posible, sin filtros ni rodeos de última hora.

Los datos que más le preocupan son los del índice de gastos de consumo personal, que llegó al tres coma siete por ciento anual en julio. Casi la mitad de los artículos de esa cesta siguen subiendo por encima del tres por ciento cada año, una cifra que sigue lejos de la normalidad previa a la pandemia. Warsh dijo que los avances de los últimos dos años han sido modestos y que las tendencias subyacentes no han mejorado de forma notable.

El público adulto que sigue estas reuniones ya sabe que Jackson Hole suele ser el lugar donde los banqueros sueltan verdades incómodas antes de que los mercados se pongan nerviosos. Esta vez el mensaje fue directo: si la inflación no coopera, el trabajo sucio de subir tasas sigue sobre la mesa. Nadie salió de allí con la sensación de que todo está bajo control.

Al final, el remate quedó claro para quien quiera entenderlo: la Reserva Federal no va a quedarse mirando cómo los precios se ríen de su objetivo del dos por ciento. Si hace falta apretar, apretarán, aunque eso signifique que más de un bolsillo note el tirón. El humor negro de la jornada fue que, después de tanto rodeo, el recado principal cupo en una frase: o la inflación se porta o hay trabajo por hacer.

El gigante chino de los autos eléctricos, BYD, finalmente respira aliviado después de cinco trimestres de ver sus ganancias caer en picada. La compañía anunció un aumento del 30% en su beneficio neto, alcanzando los 8.200 millones de yuanes. ¿El secreto de su éxito? Aparentemente, darse cuenta de que vender coches fuera de China es como ir a terapia: un escape necesario del caos familiar que tienen en su propio mercado, donde la competencia es más sangrienta que el final de una película de Tarantino.

Y es que en China, el panorama automotriz parece una batalla campal en un estacionamiento. La competencia con rivales como Xiaomi y Xpeng ha desatado una guerra de precios tan agresiva que los descuentos vuelan por todas partes. Como resultado, las ventas totales de vehículos en el país se desplomaron un 21% el mes pasado. Mientras tanto, el gobierno chino les ha echado el ojo, prometiendo revisar que no estén sacando modelos nuevos más rápido que memes de internet a costa de la seguridad.

A pesar de la sonrisita por las ganancias, los números de ventas de BYD cuentan una historia menos alegre. En los primeros seis meses del año vendieron 1,81 millones de coches, lo que los deja más lejos de su meta anual de 5 a 5,5 millones que un político de cumplir sus promesas. Para alcanzar ese objetivo, necesitarían que la segunda mitad del año sea tan milagrosa como encontrar un billete de quinientos tirado en la calle.

Por suerte para ellos, los mercados internacionales han sido su salvavidas, su bote inflable en medio del naufragio. Las exportaciones de vehículos de pasajeros chinos se dispararon un impresionante 88% el mes pasado. Mientras en su país se pelean por las migajas del pastel, en el extranjero los reciben como a parientes lejanos que llegan con regalos, especialmente en Sudamérica y Europa, donde sus modelos más caros se venden como pan caliente.

Pero no todo es un paseo por el parque en su gira mundial. La Unión Europea ya está afilando los cuchillos para imponerles nuevos aranceles a sus vehículos híbridos. Además, su nueva fábrica en Hungría tiene más problemas que un adolescente en crisis, con acusaciones de abusos laborales y un retraso de casi un año. Y para colmo, están intentando meterse en el mercado japonés, un hueso tan duro de roer que hasta General Motors tiró la toalla hace años.

En definitiva, BYD está demostrando que a veces, la mejor estrategia para lidiar con los problemas en casa es simplemente no estar en casa. Mientras las exportaciones sigan fluyendo y la gente en otros continentes siga comprando sus autos, podrán seguir sonriendo para la foto y fingiendo que la situación en su propio patio trasero no es un completo desastre.

Toda la gente de Wall Street está con los nervios de punta, esperando las palabras del nuevo mandamás de la Reserva Federal, Kevin Warsh, como si fuera el último capítulo de una serie de suspenso. El gran evento es en Jackson Hole, un lugar que suena más a rancho de vaqueros que a centro de poder económico. La expectativa es máxima, aunque la historia sugiere que estos discursos suelen tener la misma emoción que ver secar la pintura.

La historia, esa gran aguafiestas, nos dice que normalmente el mercado reacciona a este evento con un bostezo colectivo. Desde el año 2000, el índice S&P 500 apenas se ha movido un promedio de 0,4% en la semana siguiente al fiestón. Es más, los que apuestan a futuro están tan poco entusiasmados que anticipan menos movimiento que en una partida de ajedrez por correo.

Claro que en Wall Street decir «esta vez no será diferente» es tan peligroso como decirle a tu pareja que esa ropa le queda «cómoda». El principal problema es que Warsh ha decidido jugar al misterioso, rompiendo con la tradición de sus antecesores de dar pistas sobre los futuros movimientos de las tasas de interés. Es como si el capitán del barco anunciara por el altavoz: «Llegaremos a un puerto… eventualmente. No pregunten más».

Este silencio deja a los operadores con más dudas que un filósofo en una tienda de electrodomésticos, y el riesgo de que malinterpreten sus palabras es altísimo. Todos recuerdan con pavor el discurso de 2022, cuando el entonces jefe Jerome Powell aprovechó el micrófono para advertir que la lucha contra la inflación traería «sufrimiento». Ese día, el S&P 500 se desplomó un 3,4%, demostrando que a veces el aburrido simposio sí trae fuegos artificiales, aunque sea para quemar tu dinero.

Por ahora, el mercado está más tranquilo que un balneario en invierno, con una volatilidad por los suelos y más de 21 días sin una caída decente. Esta calma chicha tiene a todos preguntándose si el discurso de Warsh será una palmadita en la espalda o un cubetazo de agua fría. Los analistas apuestan a que no dirá nada relevante, pero nadie se atreve a ir al baño por si acaso.

La Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), ese club exclusivo de los mandamases del crudo, parece estar viviendo una crisis de los sesenta… años. Resulta que Venezuela, uno de los abuelos fundadores, está pensando seriamente en tomar sus corotos y largarse, todo para coquetear con Estados Unidos. El impacto inmediato en el suministro de petróleo sería tan relevante como la opinión de tu suegra sobre tus finanzas, pero el chisme y el drama son de primera categoría.

Este no es un berrinche aislado, sino el último capítulo de una telenovela corporativa. Viene justo después de que los Emiratos Árabes Unidos agarraran sus maletas y se fueran, y mientras Irak pone cara de pocos amigos en las reuniones. Si esto sigue así, la OPEP podría pasar de ser un cartel temido a un grupo de WhatsApp donde todos se dejan en visto. El mayor miedo es que terminen peleándose por clientes como dos taquerías en la misma esquina, desatando una guerra de precios que nos dejaría a todos llorando en la gasolinera.

Sin la OPEP actuando como el adulto responsable del mercado, los precios del petróleo quedarían más descontrolados que un adolescente con tarjeta de crédito. La organización, que solía ser el gorila de 800 libras del sector energético, ha visto cómo le comen el mandado nuevos jugadores como Estados Unidos, Brasil y Guyana. Básicamente, su influencia se ha ido encogiendo como un suéter de lana en la secadora, mientras otros países se reparten el pastel.

Lo más irónico del asunto es que Venezuela fue uno de los cinco cerebritos que crearon este club en 1960, gracias a un tal Juan Pablo Pérez Alfonzo que no paró hasta lograrlo. Que ahora se quieran ir es como si el abuelo que fundó el negocio familiar de repente decidiera irse a trabajar con la competencia. Si Caracas concreta su huida, la OPEP perdería, junto con los Emiratos, una capacidad de producción combinada de más de 5 millones de barriles diarios, lo que representa un jugoso 17% del total que tenían a principios de año.

Según los que saben, la OPEP está librando una batalla perdida contra los nuevos vientos de la geopolítica. Estados Unidos está ganando más influencia del lado de la oferta que un *influencer* con un nuevo reto viral, mientras que China maneja los hilos de la demanda como un titiritero experto. El control del grupo sobre el mercado global se está debilitando más rápido que la señal del wifi en el último cuarto de la casa.

En resumen, el que una vez fue el club más temido del patio de recreo energético, ahora parece una reunión de condominio donde nadie se pone de acuerdo y varios amenazan con mudarse. Prepárense para un periodo de volatilidad que podría redefinir si la OPEP seguirá siendo el rey de la colina o si terminará como una reliquia de museo, justo al lado de los teléfonos de disco y la paciencia de la gente.

Parece que la fiesta en Wall Street llegó a su fin y el encargado de apagar la música es un tal Kevin Warsh, el nuevo mandamás de la Reserva Federal. En su discurso de debut en Jackson Hole, el tipo básicamente se paró frente a los mercados financieros y les dijo que se acabó el recreo. Como resultado, los índices bursátiles se pusieron más nerviosos que un gato en un cuarto lleno de mecedoras, con caídas mínimas pero simbólicas del S&P 500 (-0,03%), el Nasdaq (-0,21%) y el Dow Jones (-0,07%).

El mensaje de Warsh fue tan sutil como una patada en la espinilla: la inflación sigue demasiado alta y él está dispuesto a hacer lo que sea para bajarla, aunque eso signifique aguarle la celebración a todo el mundo. Dejó claro que la meta del 2% es más sagrada que el último pedazo de pizza en una reunión de amigos. Y para que no quedaran dudas, soltó un «tenemos trabajo por hacer» que sonó a amenaza de mamá enojada cuando ve tu cuarto desordenado.

Lo más irónico es que Warsh justificó su cara de pocos amigos diciendo que la economía está demasiado bien. Al parecer, que la gente gaste un 2% más y que las empresas inviertan un 9% más es motivo de preocupación, como si el éxito fuera una enfermedad contagiosa. Mencionó que gran parte de esa inversión se debe a la inteligencia artificial, lo que significa que pronto las máquinas no solo nos quitarán el trabajo, sino que también tendrán la culpa de que nos suban los intereses.

La reacción del mercado fue inmediata y predecible. El dólar se infló como si hubiera ido al gimnasio toda la semana, mientras que el oro, el refugio de los asustadizos, perdió su brillo y cayó a unos 4.571 dólares por onza. Los bonos del Tesoro a dos años también sintieron el pánico, y su rendimiento subió a 4,27%, señal de que los inversionistas ya están apostando a que el dinero costará más caro en el futuro cercano.

Para rematar, el nuevo jefe anunció un cambio de estilo: la Fed ahora será más «silenciosa y deliberada». En otras palabras, dejarán de dar tantas pistas sobre sus próximos movimientos, obligando a los analistas a leer las hojas de té o consultar a un adivino para saber qué demonios va a pasar. Esto es como si tu pareja te dijera «tenemos que hablar» y luego se quedara en silencio por tres semanas.

Así que, en resumen, el nuevo sheriff ha llegado a la ciudad y no parece tener intención de hacer amigos. Su discurso dejó claro que la era del dinero fácil y los préstamos baratos podría estar llegando a su fin. Para los simples mortales, esto significa que es momento de empezar a guardar los centavos debajo del colchón, porque todo indica que las cosas se van a poner más caras.