El Tesoro argentino decidió soltar ARS$1,7 billones después de que el mercado se pusiera más histérico que un taxista en hora pico por falta de pesos. La escasez disparó las tasas de corto plazo y dejó a todos sudando como si el sistema financiero estuviera a punto de quedarse sin aire. Nadie esperaba que la Secretaría de Finanzas soltara la chequera justo cuando los feriados por la visita del Papa León XIV ya tenían a todos nerviosos.
Aunque informaron un rollover del 103 por ciento, los analistas calcularon que en realidad fue expansivo y terminó en un 84 por ciento efectivo. Recibieron ofertas por ARS$11,6 billones pero adjudicaron solo ARS$8,87 billones contra vencimientos de ARS$10,6 billones. El resultado fue que los pagos del TX26 y el TX28 esta semana terminaron inyectando más plata de la que entraba.
En la licitación el Tesoro tuvo que pagar cien puntos básicos extra por los instrumentos a tasa fija, algo que nadie celebra cuando ya hay tensión en las tasas de caución y en la rueda REPO. La mayor demanda se concentró en el nuevo BONTAM con vencimiento en abril de 2027, que cerró a TAMAR más 2,5 por ciento. En cambio, casi nadie quiso el BONCER TZX28, el único título que llegaba después de las elecciones del año que viene.
El plazo promedio de colocación bajó a 163 días, muy lejos de los 355 días de la licitación anterior. La letra TAMAR TMA27 explicó el 40 por ciento de lo colocado y los dos instrumentos a tasa fija aportaron otro 40 por ciento. El resto quedó en una demanda floja que dejó claro que nadie quiere comprometerse más allá de las próximas elecciones.
Al final, el mercado recibió pesos frescos pero con la sensación de que el alivio es tan temporal como un paraguas prestado en plena tormenta. Los analistas ya advierten que la próxima licitación podría ser aún más complicada si la liquidez sigue tan ajustada como un jean después de las fiestas.
