El Banco de Pagos Internacionales advirtió que financiar centros de datos de inteligencia artificial con montañas de deuda podría complicar la estabilidad financiera y presionar los rendimientos de los bonos a largo plazo. Aunque hasta ahora el contagio a otros mercados ha sido limitado, el organismo teme que mantener el ritmo actual provoque efectos más graves y duraderos. El informe de octubre de 2026 analizó cómo los grandes hiperescaladores, los neoclouds y los laboratorios de IA estructuran estos préstamos.
Los cinco mayores hiperescaladores de Estados Unidos superarán los 800.000 millones de dólares en gasto de capital para finales de 2026, una cifra equivalente al 2,5 por ciento del producto interno bruto del país. Hasta septiembre ya habían emitido 222.000 millones en bonos, más del 10 por ciento de toda la deuda de largo plazo del Tesoro estadounidense en ese período. A eso se suman entre 75.000 y 100.000 millones adicionales colocados a través de vehículos fuera de balance.
Los compromisos de arrendamiento de centros de datos ya alcanzan 1,2 billones de dólares, de los cuales 820.000 millones corresponden a contratos que ni siquiera han empezado. Estas estructuras combinan activos reales con garantías y participaciones minoritarias que dificultan saber dónde terminan los riesgos. Los bancos prestan para construir, los proveedores de chips venden hardware y firman garantías, y todo queda entrelazado en una red que pocos entienden del todo.
Los vehículos de propósito especial pueden poseer los edificios y emitir deuda respaldada por ellos, mientras los hiperescaladores alquilan la capacidad y a veces garantizan el valor residual. Si un arrendamiento se cancela, el vehículo queda con un activo que nadie quiere en un mercado saturado. Las garantías contractuales suelen registrarse por valores bajos o nulos hasta que los pagos se vuelven inevitables, lo que complica que los inversores midan su exposición real.
El BIS revisó 18 jornadas de 2026 con noticias sobre financiamiento de IA y detectó un aumento de 1,5 puntos básicos en la prima por plazo de los bonos del Tesoro a diez años. En 2026, los bonos de hiperescaladores con vencimiento largo representaron el 24 por ciento de las emisiones corporativas similares y el 13 por ciento de la emisión bruta del Tesoro. Si el ritmo continúa, un grupo reducido de inversores tendrá que absorber más obligaciones con riesgos correlacionados, lo que podría elevar los rendimientos y complicar el crédito en otros sectores.
