La volatilidad del mercado golpe\u00f3 la deuda argentina con sa\u00f1a, elevando el riesgo pa\u00eds desde 403 puntos en julio hasta 856 este noviembre. Morgan Stanley calcula que los bonos ya descuentan entre 41 y 52 por ciento de probabilidad de un escenario adverso tras las elecciones de 2027, cuando tres meses atr\u00e1s esa cifra rondaba solo entre 11 y 20 por ciento. El banco distingue dos resultados posibles: un estr\u00e9s financiero que evita el default o una cesaci\u00f3n de pagos directa.<\/p>\n
Los analistas asignan dos tercios de peso al estr\u00e9s y un tercio al default, por eso la probabilidad combinada llega a casi la mitad. Los bonos de mayor plazo aparecen como los m\u00e1s atractivos en relaci\u00f3n riesgo-retorno, mientras los de corto plazo ofrecen m\u00e1s protecci\u00f3n si todo se tuerce. En un escenario equilibrado al cincuenta por ciento, los retornos hasta julio de 2027 se mover\u00edan entre 3 y 7 por ciento.<\/p>\n
Si las expectativas mejoran y la probabilidad adversa cae al 25 por ciento, los retornos podr\u00edan alcanzar entre 19 y 22 por ciento. En cambio, si el mercado pasa a descontar 70 por ciento de riesgo, las p\u00e9rdidas ir\u00edan de 6 a 12 por ciento. Morgan Stanley considera que la actual sobrerreacci\u00f3n del 50 por ciento no est\u00e1 justificada por los datos econ\u00f3micos reales.<\/p>\n
Los analistas admiten que es poco probable que los bonos vuelvan al nivel optimista de julio, pero acercar la probabilidad al 25 por ciento sigue siendo un objetivo realista si los n\u00fameros mejoran. El informe concluye que los precios actuales parecen reflejar m\u00e1s un desarme de posiciones que un deterioro estructural definitivo.<\/p>\n
En resumen, los bonos argentinos se comportan como un pariente que promete devolver el pr\u00e9stamo pero ya empez\u00f3 a esconder los muebles.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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