La consultora Signum Global advierte que la reestructuraci\u00f3n de la deuda venezolana podr\u00eda alargarse m\u00e1s de lo esperado y dejar a los acreedores con condiciones peores que las previstas por Wall Street. La firma se\u00f1ala que el mercado subestima tanto los descuentos que deber\u00e1n aceptar los tenedores como los obst\u00e1culos para negociar los pasivos. Rafael Ch, socio de Signum, sostiene que la resoluci\u00f3n ser\u00e1 considerablemente menos favorable para los inversionistas.<\/p>\n
La verificaci\u00f3n de las obligaciones sigue incompleta y podr\u00eda elevar la deuda reconocida de unos 160.000 millones de d\u00f3lares a m\u00e1s de 200.000 millones. Las facturas comerciales de PDVSA carecen de auditor independiente y entre 30.000 y 40.000 millones en reclamaciones podr\u00edan enfrentar trabas legales. La firma espera que Caracas incluya una porci\u00f3n mayor de esas deudas si la petrolera mantiene su rol central.<\/p>\n
Los compromisos bilaterales con China complican el panorama porque los pagos en petr\u00f3leo se han reducido. Un grupo de tenedores representa el 40 por ciento del principal, pero Signum duda de que esa coordinaci\u00f3n resista las exigencias de Washington. El Departamento de Estado quiere acelerar el proceso mientras el Tesoro prefiere un esquema respaldado por el FMI.<\/p>\n
La publicaci\u00f3n del an\u00e1lisis de sostenibilidad de la deuda se anticipa para despu\u00e9s del tercer trimestre de 2026 y las diferencias internas en Estados Unidos a\u00f1aden retrasos. Signum observa que Caracas podr\u00eda publicar un marco macroecon\u00f3mico preliminar antes de completar ese estudio, lo que reduce la urgencia del an\u00e1lisis oficial. El nuevo marco petrolero, con contratos negociados uno por uno, dificulta las proyecciones de ingresos.<\/p>\n
Los retrasos explican entre el 3 y el 7 por ciento de la ca\u00edda en las recuperaciones proyectadas. La producci\u00f3n petrolera apenas subi\u00f3 100.000 barriles diarios en seis meses y las previsiones apuntan a entre 1,2 y 1,3 millones de barriles diarios, mientras la meta de 1,5 millones se corre hasta finales de 2027. Los supuestos conservadores sobre producci\u00f3n representan entre el 85 y el 90 por ciento de la reducci\u00f3n en las recuperaciones estimadas.<\/p>\n
Signum Global considera que los mercados subestiman los riesgos pol\u00edticos de mediano y largo plazo, sobre todo por las dificultades de una transici\u00f3n y los problemas de gobernabilidad. La evoluci\u00f3n de las negociaciones depender\u00e1 de la verificaci\u00f3n de los pasivos, las proyecciones petroleras y el rol del FMI, mientras persiste la incertidumbre sobre las condiciones que respaldar\u00e1 Washington.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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