El secretario Scott Bessent ya sorprendi\u00f3 a todos al meter mano en el mercado de bonos como quien apaga un incendio con un vaso de agua. Ahora Wall Street espera que el Gobierno anuncie la mayor revisi\u00f3n de las reglas de emisi\u00f3n desde principios de 2024. Muchos operadores creen que el mi\u00e9rcoles se dar\u00e1n se\u00f1ales de recortes en las ventas de deuda a 20 y 30 a\u00f1os a partir de este mismo mes.<\/p>\n
Citigroup ya pronostica que el Tesoro reducir\u00e1 las colocaciones de bonos largos y compensar\u00e1 con m\u00e1s letras y pagar\u00e9s cortos. La idea es bajar los rendimientos que superan el 5,30 por ciento en los t\u00edtulos a 30 a\u00f1os. La semana pasada el Gobierno vendi\u00f3 un r\u00e9cord de 839 mil millones de d\u00f3lares en una sola subasta.<\/p>\n
El problema es que depender tanto de la deuda corta obliga a refinanciar constantemente. Estados Unidos ya subasta m\u00e1s de medio bill\u00f3n de d\u00f3lares cada semana y cualquier tropiezo en la demanda puede convertirse en un dolor de cabeza. Los analistas recuerdan que los d\u00e9ficits anuales rondan los 2 billones de d\u00f3lares y alguien tiene que pagar la fiesta.<\/p>\n
Varios bancos como UBS y JPMorgan esperan que los cambios reales lleguen hasta mayo o agosto. Mientras tanto el Comit\u00e9 Asesor de Emisi\u00f3n de Deuda vigila si el mercado puede seguir tragando m\u00e1s letras sin atragantarse. Las recompras de bonos ya se triplicaron hasta 6 mil millones de d\u00f3lares por operaci\u00f3n, pero muchos las ven como un parche temporal.<\/p>\n
El Tesoro tambi\u00e9n pregunta a los operadores primarios sobre posibles \u201ccambios estructurales\u201d en la demanda. La formulaci\u00f3n oficial podr\u00eda pasar de \u201cal menos los pr\u00f3ximos trimestres\u201d a algo m\u00e1s flexible. Nadie quiere quedar expuesto cuando los rendimientos se pongan nerviosos otra vez.<\/p>\n
Al final la estrategia parece un malabarista que cambia de mano los platos para que no se le caigan encima. Si los inversores dejan de comprar letras cortas, el Gobierno tendr\u00e1 que volver a los bonos largos aunque le duelan los rendimientos. Por ahora solo queda esperar a ver qu\u00e9 sale del sombrero el pr\u00f3ximo mi\u00e9rcoles.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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