Los inversionistas que apostaron fuerte a un triunfo de la derecha en Brasil se encontraron con la reelecci\u00f3n de Luiz In\u00e1cio Lula da Silva y sufrieron una resaca financiera que pocos esperaban. Citigroup, Morgan Stanley y otros grandes jugadores retiraron de inmediato sus recomendaciones alcistas y pidieron a sus clientes reducir posiciones en la mayor econom\u00eda de Am\u00e9rica Latina. La operaci\u00f3n que parec\u00eda la favorita del a\u00f1o en mercados emergentes se convirti\u00f3 de golpe en un dolor de cabeza colectivo.<\/p>\n
El real perdi\u00f3 un 8 por ciento en un solo d\u00eda, la mayor ca\u00edda en m\u00e1s de dos d\u00e9cadas, mientras el Ibovespa se derrumb\u00f3 casi un 14 por ciento, su peor jornada desde inicios de 2020. Las tasas de los swaps subieron casi tres puntos porcentuales y los bonos en d\u00f3lares brasile\u00f1os quedaron rezagados frente a otros mercados emergentes. La rapidez de la estampida oblig\u00f3 a suspender operaciones en varios activos.<\/p>\n
Algunos bancos no esperaron ni a que se secara la tinta de los resultados electorales. Citigroup liquid\u00f3 sus posiciones favorables, Morgan Stanley baj\u00f3 la calificaci\u00f3n de las acciones brasile\u00f1as a ponderaci\u00f3n neutra y JPMorgan redujo su recomendaci\u00f3n sobre el real y las tasas locales. La mayor\u00eda coincidi\u00f3 en que la pol\u00edtica fiscal del nuevo gobierno representa el principal riesgo.<\/p>\n
No todos corrieron hacia la salida. En Aberdeen decidieron mantener la exposici\u00f3n actual a la espera de conocer el equipo econ\u00f3mico de Lula y sus planes para el d\u00e9ficit presupuestario, que supera el 9 por ciento del PIB. En GQG Partners y en Carmignac consideran que la reacci\u00f3n fue exagerada y ven valor en las empresas brasile\u00f1as por sus dividendos y ganancias s\u00f3lidas. Wells Fargo incluso sugiri\u00f3 comprar el real cerca de 5,56 por d\u00f3lar.<\/p>\n
El dilema central sigue siendo el mismo: Lula necesitar\u00e1 ajustar las cuentas p\u00fablicas sin contar con mucho margen, mientras los hogares y las empresas ya est\u00e1n muy endeudados. Los mercados, por ahora, esperan se\u00f1ales concretas antes de volver a apostar. Quienes se quedaron dentro y quienes salieron coinciden en algo: cualquier error fiscal puede costar caro y convertir la fiesta en un nuevo cap\u00edtulo de dolores de cabeza.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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