Facundo G\u00f3mez Minuj\u00edn, el jefe de JPMorgan en la regi\u00f3n, solt\u00f3 la bomba en un evento de Lantia Capital: los bonos del pa\u00eds cotizan a precios de remate con un riesgo pa\u00eds de 700 puntos, pero no porque Argentina no pueda pagar, sino porque los inversores temen que el pr\u00f3ximo gobierno decida no hacerlo por pura voluntad pol\u00edtica.<\/p>\n
Brasil, con un d\u00e9ficit enorme, paga mucho menos por su deuda, rondando los 200 o 250 puntos. El banquero record\u00f3 que la Argentina ya acumula nueve defaults por esa misma raz\u00f3n: siempre tuvo plata para cumplir, pero los gobernantes prefirieron jugar a otra cosa.<\/p>\n
Los grandes fondos de inversi\u00f3n de verdad, como Fidelity y BlackRock, ya se quemaron varias veces y ahora esperan se\u00f1ales firmes de que todo se estabilice. En cambio, los hedge funds ven la oportunidad de entrar y salir r\u00e1pido, porque seg\u00fan G\u00f3mez Minuj\u00edn la deuda est\u00e1 barata pero solo para quien busca el golpe corto.<\/p>\n
En el resto del mundo los Estados pagan menos que las empresas porque no quiebran. En Argentina pasa lo contrario: el Estado ha estafado tantas veces que las compa\u00f1\u00edas salen al mercado con emisiones de deuda a tasas atractivas mientras el Tesoro se queda mirando.<\/p>\n
El origen del problema est\u00e1 en la confiscaci\u00f3n de las AFJP, que dej\u00f3 sin mercado de capitales local. Ahora los dep\u00f3sitos duran apenas 30 d\u00edas y los fondos de pensi\u00f3n representan solo el 13 por ciento del PBI, muy lejos de lo que ocurre en Chile o en Estados Unidos.<\/p>\n
G\u00f3mez Minuj\u00edn insiste en que el gobierno tiene herramientas para crear fondeo de largo plazo pero va demorado, mientras los inversores siguen pregunt\u00e1ndose si la pr\u00f3xima administraci\u00f3n preferir\u00e1 volver a default antes que cumplir.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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