Kevin Warsh se prepara para explicar por qu\u00e9 la Reserva Federal mantiene las tasas sin cambios esta semana, aunque ya avis\u00f3 que las subir\u00e1 en diciembre. La tarea parece sencilla hasta que uno recuerda que en julio los mercados aceptaron el estancamiento pero se enfurecieron porque nadie prometi\u00f3 un aumento inmediato. Ahora la inflaci\u00f3n sigue subiendo por el petr\u00f3leo caro y la demanda de energ\u00eda de la inteligencia artificial, lo que complica cualquier mensaje tranquilizador.<\/p>\n
Warsh ha repetido que no da orientaciones claras sobre el futuro de las tasas porque esas promesas suelen confundirse con contratos firmados. Prefiere que los inversores lean los datos por su cuenta, como quien consulta el hor\u00f3scopo en lugar de preguntar directamente al astr\u00f3logo. El problema es que los mercados, ansiosos, interpretan hasta el silencio como una se\u00f1al y luego se quejan cuando el silencio resulta ser solo silencio.<\/p>\n
En septiembre la Fed subi\u00f3 las tasas y se\u00f1al\u00f3 que probablemente habr\u00eda otra alza antes de fin de a\u00f1o. Desde entonces los precios del petr\u00f3leo y los componentes electr\u00f3nicos han seguido presionando al alza, empeorando el panorama que se supon\u00eda controlado. Los inversores descontaron una subida en octubre, hasta que otros banqueros centrales les recordaron que a\u00fan ten\u00edan tiempo y la probabilidad cay\u00f3 en picado.<\/p>\n
Warsh tambi\u00e9n debe lidiar con Donald Trump, que ya critic\u00f3 la subida de septiembre y podr\u00eda montar un espect\u00e1culo si hay otra antes de las elecciones. El banquero insistir\u00e1 en que las decisiones no dependen del calendario pol\u00edtico, aunque el calendario pol\u00edtico parezca decidido a opinar de todas formas. Al mismo tiempo, los rendimientos de los bonos del Tesoro por encima del cinco por ciento encarecen hipotecas, coches y tarjetas de cr\u00e9dito sin que nadie lo haya pedido expresamente.<\/p>\n
Si Warsh se muestra demasiado optimista sobre la inflaci\u00f3n, los mercados podr\u00edan volver a agitarse. Si se muestra demasiado alarmista, podr\u00eda precipitar la subida que dice querer posponer. Entre tanto, la Fed sigue intentando que la econom\u00eda se mantenga estable mientras los precios de la energ\u00eda y la tecnolog\u00eda parecen haber decidido lo contrario por su cuenta.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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