La victoria de Lula con el 51,8 por ciento de los votos frente al 48,2 de Bolsonaro pill\u00f3 a los inversores con los pantalones bajados. Ellos apostaban a que el candidato opositor ten\u00eda un 75 por ciento de probabilidades de ganar, seg\u00fan los c\u00e1lculos de JPMorgan. El resultado dej\u00f3 al descubierto que el mercado hab\u00eda descontado un cambio de rumbo econ\u00f3mico que ahora parece m\u00e1s lejano que la jubilaci\u00f3n digna.<\/p>\n
El d\u00f3lar subi\u00f3 un 8,99 por ciento frente al real y el Ibovespa se desplom\u00f3 un 15 por ciento en cuesti\u00f3n de horas. Los analistas del banco estadounidense bajaron la recomendaci\u00f3n sobre Brasil a infraponderar y calcularon que las valoraciones burs\u00e1tiles podr\u00edan caer de 9,7 veces las ganancias a solo 7 veces si todo sigue empeorando. Las empresas m\u00e1s endeudadas y las ligadas al consumo interno ser\u00e1n las que m\u00e1s sufran, mientras los exportadores miran el caos con una sonrisa de medio lado.<\/p>\n
JPMorgan tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que el punto de partida fiscal ya estaba deteriorado por las promesas electorales. La deuda supera el 80 por ciento del PIB y el d\u00e9ficit ronda el 10 por ciento, con compromisos de gasto que suman 300.000 millones de reales. El banco advirti\u00f3 que los diferenciales de cr\u00e9dito a\u00fan tienen margen para seguir corrigiendo y que la rigidez presupuestaria, con m\u00e1s del 91 por ciento del gasto obligatorio, deja poco margen de maniobra.<\/p>\n
Citi y UBS coincidieron en que la reacci\u00f3n fue asim\u00e9trica y negativa. Las p\u00e9rdidas esperadas por un triunfo de Lula superaban con creces cualquier ganancia que se hubiera previsto con Bolsonaro. UBS espera que el bono indexado a la inflaci\u00f3n con vencimiento en 2050 suba su rendimiento real hasta al menos el 7,10 por ciento y que la Selic baje m\u00e1s despacio de lo anticipado.<\/p>\n
Morgan Stanley y Natixis pusieron el foco en los riesgos a mediano plazo. Calculan que la deuda bruta podr\u00eda llegar al 86,9 por ciento del PIB en 2027 y hasta el 106 por ciento en 2035 si no hay ajustes. El 76 por ciento de los clientes de Natixis ya se\u00f1alaba la responsabilidad fiscal como su principal preocupaci\u00f3n antes de la elecci\u00f3n.<\/p>\n
Bloomberg Economics, en cambio, considera que la ca\u00edda podr\u00eda ser fuerte pero temporal. Brasil mantiene crecimiento positivo, inflaci\u00f3n controlada y tasas atractivas, aunque todo depender\u00e1 ahora del nuevo ministro de Hacienda y de las primeras medidas que se aprueben antes de fin de a\u00f1o. Los mercados, mientras tanto, siguen sudando como si Lula hubiera llegado con una cuenta de cobro en la mano.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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