Los bonos del Tesoro de Estados Unidos, especialmente los de largo plazo, est\u00e1n sufriendo un ataque de nervios que no se ve\u00eda desde que la gente usaba reproductores de MP3. El rendimiento del bono a 30 a\u00f1os alcanz\u00f3 el 5,34% a mediados de agosto, su punto m\u00e1s \u00e1lgido desde 2007, y ha pasado 55 d\u00edas por encima del 5%, un r\u00e9cord de persistencia digno de un invitado inc\u00f3modo que no entiende las indirectas para irse a casa. Esta fiebre financiera es contagiosa: los rendimientos en Alemania y el Reino Unido tambi\u00e9n han escalado a m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas, creando una pandemia de p\u00e1nico en la renta fija.<\/p>\n
Los culpables de este desastre son un coctel explosivo. Por un lado, la inflaci\u00f3n sigue siendo m\u00e1s persistente que una mancha de vino tinto. Por otro, las tensiones entre Estados Unidos e Ir\u00e1n han hecho que el precio del petr\u00f3leo supere los 92 d\u00f3lares por barril, a\u00f1adiendo m\u00e1s le\u00f1a a un fuego que ya amenaza con quemar las cejas de los inversores. Y para rematar, est\u00e1 el gigantesco d\u00e9ficit presupuestario estadounidense, un monstruo insaciable que devora dinero y escupe deuda.<\/p>\n
En un intento desesperado por calmar a la bestia, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, anunci\u00f3 que comprar\u00eda m\u00e1s bonos viejos, una medida que equivale a intentar apagar un incendio forestal con una pistola de agua. Su esfuerzo se ve eclipsado por una avalancha de 215.000 millones de d\u00f3lares en nueva deuda corporativa que se espera para septiembre, en gran parte para financiar la car\u00edsima revoluci\u00f3n de la inteligencia artificial. Mientras las empresas construyen cerebros digitales, el mercado de bonos sufre una migra\u00f1a anal\u00f3gica.<\/p>\n
Todos los ojos est\u00e1n puestos en la Reserva Federal, que tiene la dif\u00edcil tarea de decidir si sube las tasas de inter\u00e9s con la delicadeza de un cirujano o con la sutileza de un rinoceronte. Los operadores apuestan con casi un 70% de probabilidad a que habr\u00e1 una subida, siguiendo la l\u00ednea dura del presidente Kevin Warsh. La l\u00f3gica que manejan algunos expertos es un vud\u00fa financiero fascinante: para bajar los rendimientos a largo plazo, hay que subir las tasas a corto plazo. Una estrategia tan retorcida que podr\u00eda funcionar.<\/p>\n
Para complicar a\u00fan m\u00e1s el panorama, resulta que el bono a 30 a\u00f1os es una especie de producto de nicho, comprado principalmente por fondos de pensiones y aseguradoras que necesitan activos de muy largo plazo. Pero ahora, hasta estos inversores conservadores est\u00e1n mirando esta \u00abpapa caliente\u00bb con desconfianza, reacios a comprometerse con una deuda que parece cada vez m\u00e1s riesgosa. En resumen, el mercado de bonos est\u00e1 en un estado de histeria colectiva, y nadie tiene muy claro si estamos al borde del abismo o si solo es un mal d\u00eda.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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