En el siempre entretenido zool\u00f3gico financiero de Am\u00e9rica Latina, hay un grupo selecto de pa\u00edses que juegan en su propia liga de riesgo: Venezuela, Argentina, Ecuador y Bolivia. Son como ese primo al que no le prestar\u00edas ni cinco d\u00f3lares para el autob\u00fas. Seg\u00fan los expertos, el problema no es solo que est\u00e9n hasta el cuello de deudas, sino que carecen de lo que un analista finamente llam\u00f3 un \u00abdispositivo que acote el desv\u00edo\u00bb, que en espa\u00f1ol de la calle significa que no tienen un adulto en la habitaci\u00f3n para evitar que se gasten todo el dinero en tonter\u00edas.<\/p>\n
Cuando un pa\u00eds no tiene este mecanismo de autocontrol, el desastre econ\u00f3mico no desaparece por arte de magia, simplemente le pasa la factura al siguiente en la fila. Y adivinen qui\u00e9n es siempre el \u00faltimo de la fila: el inversor extranjero. Mientras tanto, pa\u00edses como Chile, Uruguay y Per\u00fa, los \u00abnerds\u00bb de la clase, tienen instituciones que funcionan como una madre estricta, asegur\u00e1ndose de que nadie se salga de la raya. Por eso, los inversores duermen m\u00e1s tranquilos con ellos.<\/p>\n
Venezuela, por supuesto, no est\u00e1 en el club, est\u00e1 en una galaxia de riesgo completamente diferente. Se encuentra en un estado de impago tan legendario que nadie sabe a ciencia cierta cu\u00e1nto debe, con estimaciones que var\u00edan en 60.000 millones de d\u00f3lares, una cifra con la que podr\u00edas comprar una peque\u00f1a isla. Argentina, fiel a su tradici\u00f3n de drama, tiene su riesgo pa\u00eds atado al ciclo pol\u00edtico. El mercado teme que en 2027 llegue un nuevo gobierno con una antorcha y un bid\u00f3n de gasolina para quemar las pol\u00edticas actuales, lo que podr\u00eda disparar el riesgo a niveles estratosf\u00e9ricos.<\/p>\n
Ecuador, por su parte, ha mostrado algunas mejoras, pero sus \u00e9xitos son tan estables como un castillo de naipes en un hurac\u00e1n. Dependen del buen humor de los mercados internacionales y de los precios del petr\u00f3leo. Bolivia es un caso de estudio fascinante: sus bonos se recuperaron, pero persisten dudas sobre sus reservas (que son mayormente oro, no efectivo), el tama\u00f1o real de su d\u00e9ficit y, lo m\u00e1s c\u00f3mico de todo, su situaci\u00f3n energ\u00e9tica. Pas\u00f3 de ser el que vend\u00eda el gas para la fiesta a ser el que tiene que comprarlo car\u00edsimo, quemando d\u00f3lares a un ritmo alarmante.<\/p>\n
La reciente mejora en la percepci\u00f3n de Argentina, Ecuador y Bolivia no se debe a que hayan arreglado sus econom\u00edas de repente. Se debe a que, b\u00e1sicamente, han aceptado ponerse una camisa de fuerza. Los programas con el FMI y los cambios de gobierno han impuesto una restricci\u00f3n externa que limita la capacidad del Ejecutivo para hacer locuras. El mercado los ha premiado no por haberse curado, sino por haber aceptado el tratamiento.<\/p>\n
La gran pregunta que todos se hacen es qu\u00e9 pasar\u00e1 cuando llegue la primera crisis y estos pa\u00edses sientan la tentaci\u00f3n de quitarse la camisa de fuerza. Mientras tanto, en el otro extremo del espectro, los \u00abni\u00f1os buenos\u00bb como Uruguay y Chile disfrutan de los beneficios de su buen comportamiento: pagan menos intereses por su deuda, lo que les deja m\u00e1s dinero para gastar en cosas que no sean tapar agujeros financieros. Una lecci\u00f3n que el club de los t\u00f3xicos parece empe\u00f1ado en no aprender.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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