En un giro de guion m\u00e1s dram\u00e1tico que el final de una telenovela, los magos de las finanzas de Brasil, esos tipos que se supone que multiplican el dinero como si fueran panes y peces, est\u00e1n cerrando sus chiringuitos. El gur\u00fa Arminio Fraga, un disc\u00edpulo del mism\u00edsimo George Soros, b\u00e1sicamente admiti\u00f3 que es imposible competir contra el chollo que ofrece el gobierno brasile\u00f1o. Con tasas de inter\u00e9s de dos d\u00edgitos, invertir en deuda p\u00fablica es tan seguro y rentable que hacer cualquier otra cosa parece una soberana estupidez.<\/p>\n
As\u00ed que Fraga, en un acto de rendici\u00f3n gloriosa, le vendi\u00f3 su fondo Gavea Investimentos al Banco Bradesco. Y no es el \u00fanico. Se ha desatado una estampida de gestores de fondos de cobertura que est\u00e1n corriendo de vuelta a los brazos de los grandes bancos, como hijos pr\u00f3digos que descubren que la vida independiente es muy cara. Atr\u00e1s quedaron los d\u00edas en que \u201ctres amigos y un terminal\u201d bastaban para montar un negocio y so\u00f1ar con yates; la realidad les ha dado una bofetada con la mano abierta.<\/p>\n
Los n\u00fameros de esta tragedia son para llorar, o re\u00edr, seg\u00fan se mire. Los activos de los siete mayores fondos de cobertura independientes se han reducido a la mitad desde 2022, hasta unos 17.000 millones de d\u00f3lares. Desde ese mismo a\u00f1o, el sector ha visto una fuga masiva de capital de 672.000 millones de reales. Mientras tanto, los grandes bancos se r\u00eden a carcajadas, viendo c\u00f3mo el capital en sus propios fondos casi se ha duplicado desde 2019, llegando a la jugosa cifra de 542.000 millones de reales.<\/p>\n
La raz\u00f3n de este descalabro es simple: los inversores no son tontos. \u00bfPara qu\u00e9 arriesgar el pellejo en un fondo de cobertura que te promete la luna, cuando puedes prestarle dinero al gobierno y recibir un rendimiento que supera con creces sus promesas de humo? Durante los \u00faltimos a\u00f1os, el rendimiento de estos fondos ha sido m\u00e1s mediocre que un chiste de cu\u00f1ado, mientras que la competencia de los bonos corporativos exentos de impuestos les ha puesto la tapa al ata\u00fad.<\/p>\n
Hubo un breve momento de esperanza a principios de a\u00f1o, cuando parec\u00eda que el banco central bajar\u00eda las tasas y les dar\u00eda un respiro. Pero entonces, la crisis del petr\u00f3leo por la guerra en Ir\u00e1n lleg\u00f3 para aguar la fiesta, y marzo se convirti\u00f3 en el peor mes para los fondos desde 2020. Ahora, los operadores esperan que la tasa de referencia se mantenga por encima del 13% hasta finales del pr\u00f3ximo a\u00f1o, como m\u00ednimo.<\/p>\n
Al final, como se\u00f1ala el propio Fraga, el problema es m\u00e1s profundo que un simple ciclo econ\u00f3mico. El verdadero culpable es un gobierno con una sed de dinero insaciable, que pide prestado a lo bestia en los mercados locales y paga tasas de inter\u00e9s astron\u00f3micas para financiar su creciente d\u00e9ficit. En resumen, el pez m\u00e1s gordo del estanque est\u00e1 distorsionando todo el juego, y a los supuestos genios de las finanzas no les queda m\u00e1s remedio que recoger sus canicas e irse a casa.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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