El mercado de bonos a nivel mundial ha decidido que la calma era aburrida y se ha lanzado a un ataque de p\u00e1nico colectivo, llevando los rendimientos a niveles que no se ve\u00edan desde que ten\u00edamos tel\u00e9fonos con tapa. La culpa de este desmadre la tiene el miedo a una inflaci\u00f3n m\u00e1s pegajosa que un chicle en el asfalto, impulsada por las tensiones geopol\u00edticas y un petr\u00f3leo que no para de subir. Como resultado, los inversores ahora apuestan con la fe de un converso a que la Reserva Federal de Estados Unidos subir\u00e1 las tasas de inter\u00e9s este mismo mes.<\/p>\n
La epidemia de rendimientos altos es global y no discrimina. La rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 a\u00f1os escal\u00f3 al 4,77%, su nivel m\u00e1s alto desde hace a\u00f1os. Jap\u00f3n, que llevaba d\u00e9cadas en un letargo financiero, vio c\u00f3mo el rendimiento de sus bonos a 10 a\u00f1os tocaba el 3% por primera vez desde 1996, y Australia alcanz\u00f3 su nivel m\u00e1s alto desde 2011. La probabilidad de una subida de tasas de la Fed en septiembre salt\u00f3 del 34% al 65% en un parpadeo, todo gracias a un discurso de su presidente, Kevin Warsh.<\/p>\n
Lo m\u00e1s absurdo de todo este drama es que, mientras los bonos ard\u00edan en una hoguera de p\u00e1nico, el mercado de acciones se lo tomaba con la tranquilidad de quien mira llover desde la ventana. El \u00edndice de Asia Pac\u00edfico incluso subi\u00f3, demostrando que a algunos les gusta ver el mundo arder mientras no se queme su propio jard\u00edn. El petr\u00f3leo, por su parte, se uni\u00f3 a la fiesta del caos y subi\u00f3 a 91,55 d\u00f3lares por barril, a\u00f1adiendo m\u00e1s gasolina a la hoguera inflacionaria.<\/p>\n
Los inversores est\u00e1n exigiendo una mayor recompensa por tener bonos despu\u00e9s de a\u00f1os de ver a los gobiernos gastar como si no hubiera un ma\u00f1ana y a las empresas endeudarse hasta las cejas para financiar sus sue\u00f1os de inteligencia artificial. Ahora ha llegado el momento de pagar la cuenta, y a nadie le gusta el men\u00fa. El desajuste entre la oferta y la demanda en el mercado de renta fija es tan grande que parece una fiesta donde hay veinte invitados por cada silla.<\/p>\n
Septiembre se perfila como el mes de las reuniones de los banqueros centrales, una especie de cumbre de supervillanos financieros donde todos compiten por ver qui\u00e9n sube las tasas con m\u00e1s ganas. Los mercados ya dan por hecho que el Banco Central Europeo, el de Jap\u00f3n, el de Australia y el de Nueva Zelanda sacar\u00e1n el l\u00e1tigo. Se avecina un mes de turbulencias en los mercados de divisas y tasas que har\u00e1 que la monta\u00f1a rusa m\u00e1s salvaje parezca un paseo en poni.<\/p>\n
El panorama, en resumen, es t\u00f3xico: inflaci\u00f3n persistente combinada con d\u00e9ficits fiscales del tama\u00f1o de un asteroide en Estados Unidos, Jap\u00f3n y Europa. La rentabilidad de los bonos del Tesoro a 30 a\u00f1os lleva 55 d\u00edas por encima del 5%, la racha m\u00e1s larga desde 2006. Abr\u00f3chense los cinturones, porque parece que la fiesta de la tranquilidad econ\u00f3mica ha llegado a su fin y ahora toca una resaca de las que hacen historia.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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