Tres monedas latinas se pusieron la capa de superh\u00e9roe en 2026 y est\u00e1n dejando a sus primas regionales mirando el partido desde la tribuna barata. El peso colombiano lidera la apreciaci\u00f3n frente al d\u00f3lar con un avance del 20,35%, seg\u00fan cifras de Bloomberg del lunes a la tarde. El guaran\u00ed paraguayo trep\u00f3 10,92% y el col\u00f3n costarricense 10,64%. Como quien llega al asado con el mejor vino mientras el resto trae gaseosa floja.<\/p>\n
\u201cLo que tienen en com\u00fan es que la oferta de d\u00f3lares les sobr\u00f3 frente a la demanda, aunque cada uno la consigui\u00f3 por caminos distintos\u201d, explic\u00f3 Emanoelle Santos, analista de la aplicaci\u00f3n de inversiones XTB. Que anden arriba no significa que compartan exactamente la misma receta. En Costa Rica y Paraguay pesan m\u00e1s las mejoras en cuentas externas y la percepci\u00f3n de riesgo; en Colombia mandan el diferencial de tasas y la entrada de capital financiero. Esa diferencia va a importar cuando el escenario global decida cambiar de canal.<\/p>\n
El guaran\u00ed mejor\u00f3 en serio gracias a mejores exportaciones, menor riesgo soberano y m\u00e1s demanda internacional de papeles en moneda local. La soja y sus derivados van como locomotora. Seg\u00fan el Ministerio de Industria y Comercio paraguayo, en el primer semestre las exportaciones superaron los 10.162 millones de d\u00f3lares, un salto del 23,6%, impulsadas por el agro y la industria manufacturera. El grado de inversi\u00f3n y la entrada de bonos en guaran\u00edes a \u00edndices internacionales les pusieron perfume al activo local. El Fondo Monetario destaca reservas amplias, disciplina fiscal creciente y primas soberanas a la baja. En criollo: Paraguay se acomod\u00f3 en la mesa de los grandes sin pedir permiso.<\/p>\n
Colombia tambi\u00e9n recibe capitales, pero por otro motivo. El diferencial de tasas con Estados Unidos se volvi\u00f3 un caramelo despu\u00e9s de que el Banco de la Rep\u00fablica subiera la tasa al 12%, invitaci\u00f3n abierta a las operaciones de carry trade esas apuestas de \u201cpido barato all\u00e1 y cobro caro ac\u00e1\u201d. El petr\u00f3leo m\u00e1s firme y una mejor percepci\u00f3n pol\u00edtica le dieron una mano al peso. El propio banco central reconoce que la moneda les gan\u00f3 a buena parte de sus pares por factores internos y externos. Eso s\u00ed: al ser un respaldo m\u00e1s financiero, es m\u00e1s sensible a cualquier susto en las expectativas. La apreciaci\u00f3n fue tan intensa que el Banco de la Rep\u00fablica anunci\u00f3 compras de hasta 4.000 millones de d\u00f3lares para engordar reservas y frenar un poco el rally. Como ponerle freno de mano al colectivo cuando ya va en bajada.<\/p>\n
En Costa Rica el empuj\u00f3n viene de las exportaciones de zonas francas, la inversi\u00f3n extranjera directa y los servicios. Super\u00e1vit de divisas que superaba los 2.400 millones hacia abril y reservas en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos. Entran d\u00f3lares por exportaciones, inversi\u00f3n productiva, turismo y otros rubros, mientras el d\u00e9ficit externo se mantiene chico. \u201cLa fortaleza reciente del col\u00f3n responde a una oferta de d\u00f3lares que sigue siendo abundante\u201d, dijo Daniel Ortiz, economista y director de la consultora costarricense CEFSA. La demanda de billetes verdes creci\u00f3 menos, en un contexto de actividad m\u00e1s floja, importaciones menos entusiastas y un sector p\u00fablico que tampoco se desespera por d\u00f3lares.<\/p>\n
La pol\u00edtica monetaria tambi\u00e9n pesa. El presidente del banco central insiste en que la prioridad es la estabilidad de precios, aunque la inflaci\u00f3n ande alrededor de cero o incluso en terreno negativo, bien debajo de la meta del 3%. La apreciaci\u00f3n del col\u00f3n ayud\u00f3 a contener los precios, pero tiene su costo: un col\u00f3n demasiado fuerte puede pegarle a la producci\u00f3n, al empleo y a la competitividad de quien exporta, y hasta complicar las finanzas p\u00fablicas. Ortiz advierte que no hay que asumir que este ritmo de apreciaci\u00f3n dura para siempre. Ya se ven se\u00f1ales: deterioro de las cuentas fiscales, menos empleo en algunos servicios de zonas francas y empresas que confiesan que con este tipo de cambio cada vez cuesta m\u00e1s competir. Si eso se profundiza, la inversi\u00f3n extranjera podr\u00eda moderarse y el d\u00f3lar podr\u00eda volver a empujar hacia arriba.<\/p>\n
\u201cEs dif\u00edcil pensar en un regreso r\u00e1pido a niveles cercanos a 600 colones por d\u00f3lar. Pero tampoco parece razonable creer que alrededor de 450 sea sostenible para siempre\u201d, cerr\u00f3 Ortiz. Para una econom\u00eda chica, abierta y expuesta al comercio como Costa Rica, operar con un tipo de cambio nominal parecido al de hace m\u00e1s de dos d\u00e9cadas, con costos internos mucho m\u00e1s altos, es como pretender correr la marat\u00f3n con los zapatos del colegio.<\/p>\n
Moralita de cambista de esquina: cuando los d\u00f3lares sobran, la moneda local se pone coqueta y el turismo de carry trade aparece con traje prestado. Colombia baila al ritmo de las tasas, Paraguay cosecha soja y confianza, Costa Rica exporta servicios y se pregunta hasta cu\u00e1ndo aguanta el tipo de cambio de museo. Tres historias distintas, un mismo resultado por ahora: el d\u00f3lar les hace una reverencia. Veremos qui\u00e9n sigue de pie cuando la m\u00fasica cambie.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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