Kazuo Ueda, el gobernador del Banco de Japón, asegura que la inflación subyacente se quedará cerca del dos por ciento, aunque admite que hay algunos riesgos al alza que podrían complicar la fiesta. Los precios de la energía ya empiezan a colarse en lo que pagamos en la calle y se espera que la cosa se acelere a principios del año que viene. Ueda describe la situación como un equilibrio delicado donde los salarios crecen justo al ritmo necesario para mantener esa meta.
El objetivo del dos por ciento aún no es una costumbre social en Japón, según Ueda, que ahora busca que la inflación subyacente se estabilice ahí sin sobresaltos. El banco central observa con lupa las decisiones de otros bancos porque afectan tipos de cambio y tasas de interés, lo que al final termina repercutiendo en la economía japonesa. Ueda insiste en que hay que encontrar un equilibrio entre comunicar bien las políticas y evitar que el mercado se vuelva demasiado consentido.
Las herramientas no convencionales que ha usado el Banco de Japón han dado algunos resultados positivos, pero no reemplazan del todo una buena reducción de tasas en terreno positivo. Ueda advierte que podrían tener que volver a usarlas si llega una crisis grave, aunque con cuidado para no fastidiar el funcionamiento del mercado. El gobernador también mencionó que hay que vigilar el riesgo moral que puede generar tanta comunicación excesiva.
Por su parte, Seisaku Kameda, execonomista jefe del banco, espera que suban las tasas en diciembre y sigan aumentando los costos de financiamiento hasta llegar al dos por ciento. Kameda considera poco probable que la caída de los mercados mundiales frene esa subida, salvo que la volatilidad se vuelva insoportable antes de la reunión de diciembre. La economía japonesa, dice, puede aguantar estos aumentos porque las ganancias empresariales siguen sólidas y el consumo podría recibir un empujón con la reducción del impuesto sobre el valor añadido en alimentos.
Ueda y Kameda coinciden en que mantener la inflación cerca del dos por ciento es la prioridad, aunque el camino incluya más observación y algún que otro ajuste inesperado. El mensaje final parece ser que el Banco de Japón subirá tasas con la misma delicadeza con la que se sube el sueldo a un hijo adulto: con cuidado, pero sin piedad.
